Как считать реальную доходность с учетом инфляции: пошаговый разбор

Номинальная прибыль по вкладу или портфелю часто выглядит убедительно, пока не сравнишь её с ростом цен. Деньги, которые принесли 12% годовых при инфляции 9%, реально выросли лишь на 2,75% — и это ещё оптимистичный сценарий. Разберём, как считать реальную доходность с учетом инфляции правильно, какие формулы использовать и где чаще всего ошибаются инвесторы.

Формула Фишера: база расчёта реальной доходности

Главный инструмент — уравнение Фишера. Точная формула выглядит так:

Реальная доходность = (1 + номинальная доходность) / (1 + инфляция) − 1

Пример: номинальная доходность 12%, инфляция 9%. Считаем: (1,12 / 1,09) − 1 = 0,0275, то есть 2,75% реальной прибыли.

Многие вычитают инфляцию напрямую (12% − 9% = 3%) — это упрощённая, приблизительная формула. При низких значениях погрешность мала, но при двузначной инфляции она искажает картину. Для быстрой оценки «на салфетке» вычитание допустимо, для точных расчётов — только деление по Фишеру.

Как учесть инфляцию за несколько лет и налоги

Инфляция накапливается, как и доходность: за три года при 9% годовых цены вырастут не на 27%, а на (1,09)³ − 1 = 29,5%. Поэтому для многолетних горизонтов пересчитывайте накопленную инфляцию через степень, а затем применяйте формулу Фишера к совокупной доходности.

Второй нюанс — налоги и комиссии. Реальную доходность считают от суммы, которая реально осталась у инвестора: из номинальной прибыли вычитают НДФЛ с купонов и вкладов, комиссии брокера, плату за управление. Только после этого результат сопоставляют с индексом потребительских цен.

Практический порядок действий:

1. Соберите фактическую доходность за период (дивиденды, купоны, рост тела актива).

2. Вычтите налоги и издержки — получите чистую номинальную доходность.

3. Возьмите официальную инфляцию за тот же период (Росстат, гармонизированный ИПЦ).

4. Примените формулу Фишера.

Реальная доходность портфеля и выбор ориентира

Для смешанного портфеля считайте доходность по взвешенной структуре: доля акций × их доходность + доля облигаций × их доходность и так далее. Затем очищайте результат от инфляции.

Отдельно про выбор дефлятора. Официальный ИПЦ — не единственный ориентир: у каждой семьи своя потребительская корзина. Если расходы растут быстрее статистики (например, из-за роста цен на аренду или медицину), считайте инфляцию по личным тратам — так реальная доходность будет честнее. Сравнивать результат полезно с безрисковой ставкой (ключевая ставка, ОФЗ) и с доходностью индекса Мосбиржи полной доходности.

Вывод: реальная доходность с учетом инфляции — это не «номинал минус инфляция», а расчёт по формуле Фишера от очищенной от налогов и комиссий прибыли. Считайте её за каждый период, накапливайте инфляцию через степень и сверяйтесь с личной потребительской корзиной — тогда цифры на экране не будут расходиться с реальной покупательной способностью ваших денег.

Посчитайте реальную доходность своего портфеля за последний год по формуле Фишера — если результат ниже 3%, пересмотрите структуру активов или издержки. Перейти к подборке →