ОФЗ vs корпоративные облигации: что выгоднее инвестору в 2025 году

Выбор между государственными и корпоративными долговыми бумагами — базовый вопрос для любого инвестора, формирующего портфель с фиксированной доходностью. Чтобы понять, что выгоднее — ОФЗ или корпоративные облигации, нужно сравнивать не только купон, но и налоговую нагрузку, риски и ликвидность. Разбираем ключевые критерии без лишней теории.

Доходность и налоги: где реальная выгода

Номинально купоны по корпоративным бондам выше: эмитенты закладывают в ставку премию за кредитный риск. По ОФЗ доходность ближе к ключевой ставке ЦБ, по надёжным корпоратам — на 1,5–3 п.п. выше. Однако сравнивать нужно доходность к погашению (YTM), а не размер купона.

Ключевой нюанс — налогообложение. Купоны по ОФЗ и корпоративным облигациям облагаются НДФЛ 13–15%, но по государственным бумагам часто действуют льготы при удержании до погашения. Итоговая доходность после налогов у качественных корпоратов остаётся выше, но разрыв сокращается. Для точного расчёта, что выгоднее — ОФЗ или корпоративные облигации, — считайте YTM после налога и с учётом амортизации.

Риски: кредитный фактор против процентного

ОФЗ — эталон безрискового актива в России: риск дефолта минимален, но высока чувствительность к ставке (процентный риск). При ужесточении ДКП цены длинных выпусков падают.

Корпоративные облигации добавляют кредитный риск: дефолт эмитента, реструктуризация, падение рейтинга. Чем выше обещанная доходность, тем выше вероятность потерь. Диверсификация по 10–15 эмитентам и ставка на бумаги рейтинга AAA–AA снижают угрозу, но не устраняют её полностью.

Ликвидность и доступность

Рынок ОФЗ — самый ликвидный в стране: покупка и продажа проходят быстро, спред узкий. Корпоративные выпуски торгуются реже, особенно в сегменте высокодоходных бумаг: выйти из позиции без дисконта сложно. Для активной торговли это минус, для стратегии «купил и держи до погашения» — не критично.

Вывод

Что выгоднее — ОФЗ или корпоративные облигации — зависит от задачи. Государственные бумаги подходят консерваторам и тем, кто хочет отыграть снижение ставки. Корпоративные облигации дают премию к доходности, но требуют анализа эмитента и готовности к кредитному риску. Оптимальная стратегия — комбинировать: ОФЗ как база портфеля, качественные корпораты — как источник повышенного купона.

Сравните доходность к погашению по конкретным выпускам в нашем скрининге облигаций и соберите портфель с учётом налогов и риска — начните с подборки ОФЗ и корпоративных бумаг рейтинга AA и выше. Перейти к подборке →