ОФЗ vs корпоративные облигации: что выбрать инвестору в 2025 году

Сравнение ОФЗ и корпоративных облигаций — базовый вопрос для любого, кто формирует консервативный портфель на Московской бирже. Оба инструмента дают купонный доход, но различаются по надёжности, доходности и налоговому режиму. Разберём ключевые отличия, чтобы выбор был осознанным.

Надёжность и кредитный риск

ОФЗ — государственные облигации федерального займа. Эмитент — Минфин РФ, поэтому по уровню кредитного риска это эталон безрисковой доходности на российском рынке. Дефолт по ОФЗ фактически означает дефолт государства.

Корпоративные облигации выпускают компании: от голубых фишек вроде Газпрома и РЖД до эмитентов третьего эшелона. Здесь инвестор берёт на себя кредитный риск — вероятность, что эмитент не выплатит купон или не погасит номинал. Чем ниже рейтинг, тем выше обещанная доходность и тем ощутимее риск.

Доходность и премия за риск

Классическая закономерность: корпоративные облигации предлагают более высокую доходность, чем ОФЗ, — это премия за кредитный риск. Спред между доходностью надёжного корпората и ОФЗ сопоставимой дюжительности обычно составляет 1–3 процентных пункта, у эмитентов второго-третьего эшелона — заметно больше.

Однако высокая купонная ставка не гарантирует высокую доходность: если эмитент допустит дефолт, инвестор может потерять значительную часть вложений. Поэтому при выборе между ОФЗ и корпоративными облигациями важно смотреть не только на купон, но и на кредитный рейтинг, кредитную историю и структуру выпуска — наличие оферты, амортизации, поручителей.

Ликвидность и налоги

ОФЗ — самый ликвидный сегмент долгового рынка: узкие спреды, большой объём торгов, легко купить и продать без потери в цене. Корпоративные выпуски торгуются тоньше, особенно бумаги малых эмитентов: разница между ценой покупки и продажи может съесть часть дохода.

Налогообложение: купоны по ОФЗ и корпоративным облигациям облагаются НДФЛ 13–15%. При этом доход от продажи бумаг на бирже освобождён от налога при владении более трёх лет (льгота долгосрочного владения). Для ИИС доступны дополнительные вычеты.

Вывод

ОФЗ vs корпоративные облигации — не выбор «или-или», а вопрос баланса. Государственные бумаги закрывают базовую потребность в надёжности и ликвидности, корпоративные — добавляют доходность за счёт управляемого кредитного риска. Рабочая стратегия: ядро портфеля из ОФЗ плюс дозированная доля качественных корпоративных выпусков с рейтингом не ниже ruA. Перед покупкой сверяйте доходность к погашению, а не купон, и учитывайте налоговый эффект.

Хотите собрать портфель из ОФЗ и корпоративных облигаций под свою цель и горизонт? Оставьте заявку на консультацию — подберём выпуски и рассчитаем доходность к погашению с учётом налогов. Перейти к подборке →